Desde el anuncio del ministro de Economía, Luis Caputo, sobre la nueva política cambiaria, los ojos de economistas y consultoras se han vuelto hacia el futuro del tipo de cambio en Argentina. El salto del tipo de cambio oficial a $800 y la promesa de un «deslizamiento» del 2% mensual plantean interrogantes sobre la estabilidad y el éxito de la política económica oficial, que se encuentra en constante evolución y marcada por el reciente mega-DNU.
Objetivos y Estrategia del Gobierno:
El ajuste cambiario, junto con medidas financieras como la reducción de la tasa de pases, el cierre de la ventanilla de Leliqs y la licitación de bonos del Tesoro, se presenta como un camino hacia la unificación cambiaria. El objetivo es estimular la exportación del campo y la agroindustria, aliviar la escasez de divisas y prepararse para la etapa más intensa de la agroexportación en el segundo trimestre de 2024.
Desafíos y Riesgos:
Sin embargo, el camino hacia la estabilidad no está exento de desafíos. La brecha cambiaria, que se ha reducido gracias a estas medidas, sigue siendo una preocupación para el mercado. Existe la inquietud de que, durante el verano, la brecha pueda abrirse nuevamente, comprometiendo así el objetivo de unificación cambiaria.
Un estudio del investigador Gustavo Reyes, del Ieral de la Fundación Mediterránea, advierte sobre la posibilidad de que, a pesar de la pauta de devaluación del 2% mensual, la inflación erosione el «dólar alto», llevando a los exportadores a esperar la próxima devaluación.
Expectativas del Mercado:
Los mercados de futuros también reflejan cierta desconfianza. Las expectativas de depreciación son mayores al 2% mensual, e incluso se anticipa «otro posible salto devaluatorio en el mes de marzo de 2024». Esto plantea desafíos adicionales, ya que se requiere una desaceleración más rápida de la inflación de la que el gobierno parece admitir hasta el momento.
Riesgos Adicionales:
El estudio destaca que, al enfrentarse a una devaluación, el gobierno debe tener un plan de estabilización completo en marcha, ya que corregir el tipo de cambio puede acelerar el traslado a precios y aumentar el riesgo de una espiral inflacionaria. Además, los aumentos de tarifas previstos para febrero o marzo podrían afectar la estrategia fiscal del gobierno, añadiendo complejidad al escenario económico.
Conclusión y Perspectivas Futuras:
A pesar de los desafíos y riesgos, el informe sugiere que si el gobierno logra superar estos obstáculos entre el segundo y tercer trimestre, la inflación y la recesión deberían disminuir, dejando a la economía con condiciones macroeconómicas sólidas para 2025. Sin embargo, estos pronósticos optimistas dependen de la capacidad del gobierno para gestionar eficazmente la transición y mitigar los riesgos económicos, financieros y políticos que se presentan en el camino.
